销量及销售额创历史新高为何玖龙纸业增收不车载台塑胶件食品加工洗车工具电梯电缆

销量及销售额创历史新高 为何玖龙纸业增收不增利？

发布日期： 来源：财华智库

9月25日，玖龙纸业举行201电蒸锅9年年度业绩会。面对国内外复杂的经济形势及政府对进口废纸配额收紧等，公司的销量及销售额仍创历史新高。

截至2019年6月30日止年度，玖龙纸业总销量达约1410万吨，同比增长8.5%；总销售额同比上升3.5%至546.5亿（人民币，下同）。不计及经营及融资活动的汇兑亏损（扣除税项）约1.65实现由过去创业者单打独斗时没法实现的技术突破与产品创新桎梏亿，本年度权益持有人应占盈利40.2亿，同比下降48.9%。主要是售价下滑速度高于成本下滑速度，导致盈利下滑。产品售价受中美贸易紧张局势加剧影响而下跌，导致公司毛利率由2018年财政年度的21.9%减少至2019年财政年度的约15.4%。公司负债比率创过去十年新低，同比下降5.6个百分点至59.7%。

由于政府对进口废纸配额收紧，玖龙纸业对美国进口废纸额度下降。公司采用自身生产方式，于2019年9月收购马来西亚公司，增加48万吨再生浆产能，公司计划未来于中国及马来西亚分别新增205万吨及55万吨卡纸年产能，并于美国现有浆纸厂增加56万吨再生浆和20万吨焊机木浆年产能。预计于2021年年底，公司造纸总设计年产能超过1800万吨，而造浆总设计年产能达到161万吨。随着再生浆及木浆产1名男性成员就用刀要挟更夫能的增加，原材料成本将下降。

今年上半年，中美贸易摩擦加重，导致出口美国等海外国家的纸量下跌，但董事长张茵女士表示，中国改革开放40年，中国人的消费观念已经有了很大的改变，现在的中国人更加愿意去消费，所以，国内的市场将会扩大，公司将加大国内市场布局来抵消海外的影响。此外，玖龙纸业董事长张茵女士提到，八九月是纸业旺季，从销量来看，今年比去年要好。

关于玖龙纸业在中国市场未来的布局方面，董事长张茵女士提到，玖龙纸业往年侧重于中高端产品，往后将侧重于国内市场的低端产品，目前低端产品的销量以及利润都向中高端产品靠近。目前来看，农民市场的纸包装用量不大，但日本市场对纸包装的使用已经很频繁，所以，中国在纸包装市场的空间很大。

以下为会部分现场实录：

Q1：中美贸易的摩擦导致产品售价下降，下降了多少，公司会如何应对？

张福先生：2019年的平均售价较2018年的平均售价大概下降了自粘铝箔340，同比下降约8.5%，成本下滑速度慢于售价下滑速度，成本大概下滑了4%左右，导致公司的盈利下降。汇兑来自两个部分，一个是经营的影响，一个是外币贷款的影响。由于公司的主要是进口木浆等材料，所以，人民币对美的汇率波动会影响到公司利润。经营方面，公司进口废纸、木浆需要外币，需要借一部分美、港币和欧，公司会采取一些组合，使得美、港币和欧对人民币的汇率波动的对冲，借外币的原因是外币的贷款利率较低。从今年7月、8月、9月来导热油炉看，每个月都会有汇率盈余，这个与央行的政策和中美关系的影响，公司会密切关注，同时调整公司的贷款结构，公司会增加人民币在贷款的比重，降低外币贷款，减少汇率波动带来的风险。

Q2：今年8月、9月的销量较旺，是公司经营改善，还是行业都在增长？

张茵女士：8月份市场较旺，是很正常的事情，虽然公司毛利在下降，但维持公司的经营是没有问题的，中美贸易结束就是对盈利最好的提升。

Q3：销量有增加，成本是否有显著的上升，公司在成本控制有什么措施？

张茵女士：这几年废纸价格在每吨2500左右，以前到过每吨3000，现在每吨2000以下，其实成本是在下降，只是产品提价机会太少，看起来好像是成本在上升。

张成飞先生：成本方面，公司会增加再生浆的产能来降低成本，国内废纸纤维的强度是比美国废纸的强，如果没有再生浆，就要用木浆，目前木浆的价格大约500至600美金一吨，再生浆可以降低这部分的成本费用。

Q4：中国进口废纸的政策对公司有什么影响？中美贸易摩擦会不会影响进出口，公司有什么对策？

张茵女士：出口会受到贸易摩擦的影响，公司已经有了转为内销的策略，并不是全力靠出口，因为中美贸易摩擦不知道什么时候结束，中国改革开放40年，中国人提高自己的消费观念，公司会加大中国市场的投入，来抵消出口降低的影响。

张福先生：今年的关税影响了毛利下滑，占比公司净利润超替换新塑料过10%。预计在2020年废纸进口的指标会越来越少，公司来自美国的进口废纸也会逐渐减少，所以关税会比今年下降。今年来自美国的进口废纸大概下降了25%，关税也会大幅下降。

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